记者金一龙、江震北京报道。
疫情蔓延之际，全球服装行业并不太平，一批亏损门店关门、资产出售接连发生。
浙江精美服饰股份有限公司（以下简称“精美服饰”002563.SZ）近日发布公告称，拟以6.79亿元出售收购其全资子公司法国Sofiza SAS。当事人为其控股股东SEMIA集团有限公司（以下简称“SEIMA集团”）。
据了解，森马服饰已于2023年10月完成对法国Sofiza SAS的收购。 Sofiza SAS的主要资产是欧洲著名童装公司Kidiliz集团，但收购完成后的两年里，Kidiliz集团并不是唯一一家。未能挽回损失，反而逆转进一步扩大，此次出售资产和业务正是为了避免对Cemir Apparel的业绩造成持续的负面影响。
针对有关基迪利兹集团亏损原因的疑问，记者致电森马服饰（《中国经营报》）。一位接听电话的证券部工作人员表示，他们会将记者的采访信转发给相关领导，但目前还不会。记者发稿时，对方尚未回应。
独立服装行业分析师马干表示，Cemile Apparel希望将其童装业务转型为童装产业，收购国外品牌肯定会增加其规模和国际影响力。但难的是整合和战略执行，从某种程度上来说，这次资产出售是本土服装企业海外并购受挫的一个缩影。
控股股东接管海外亏损业务
从雄心勃勃地收购法国Sofiza SAS，到宣布分拆却反应迟钝，森马服饰只用了不到两年的时间。
据信法国Sofiza SAS 拥有Kidiliz 集团100% 的股份。 Kidiliz 集团成立于1962 年，在全球拥有8 家子公司、11,000 个销售点和829 家商店。拥有Absorba、Catmini等10个自有童装品牌和Kenzo Kids等5个认证商业品牌，产品覆盖从新生儿到青少年的广泛年龄层。 合并前，业务布局主要在欧洲市场，以法国和意大利为中心。
Kidiliz集团在欧洲市场享有很高的声誉，但在被森马服饰收购之前就已经开始走下坡路。披露信息显示，Kidiliz集团2023年实现营收4.27亿欧元，截至2023年12月31日的债务总额超过2.1欧元。
目前，森马服饰童装业务营收超过休闲服饰，成为公司第一大营收来源，进一步强化Kidiliz集团和森马服饰现有热门童装品牌的核心竞争力。 Bala Bala” “品牌定位和主要市场之间存在明显的互补性。这就是为什么2023年10月，杰米尔服饰以1.1亿欧元（约合人民币8.44亿元）收购了Kidiliz集团100%的股份。
然而，被森马服饰收购后，Kidiliz集团100%控股股东法国Sofiza SAS的亏损不仅无法挽回，反而进一步恶化。森马服饰披露的数据显示，Sofiza SAS 2023年第四季度、2023年一季度、2023年一季度的利润总额分别为-4883.58万元、-3.07亿元、-1亿元。总金额2100万元。
森马服饰将下滑归咎于Kidi Riz集团主品牌业务营收连年下滑，亏损严重。损失正在增加。记者调查时发现，截至2023年10月1日，Kidiliz集团拥有802家门店，但到同年年底，门店数量减少了20家，到2023年底只剩下701家门店。
时尚咨询公司No Agency创始人唐晓棠表示，除了经济不景气之外，童装市场的集中度和规模低于休闲服装，导致森马服饰收购童装品牌存在困难。觉得很难。非营利性公司，例如Nike Specialized童装品牌，也以创造规模效应为目标，因为它们也拥有自己的童装产品线和商店。 “虽然中国童装市场的增长速度比较快，但Kidiliz集团的品牌知名度有限，在欧洲核心市场，Kidiliz集团有一定的知名度，但行业正在走下坡路。”收购Kidiliz集团后的情况是。很难。”唐小棠说道。
为避免该业务对公司业绩持续产生负面影响，森马服饰近日宣布将旗下Kidiliz集团烫手山芋出售给公司控股股东森马集团。出售价格为6.79亿元，造成净亏损。相比当时的收购价格，为1.65亿元。
虽然本次资产出售有利于降低Cemile Apparel的经营风险，但收购方的特殊身份难免会引起资本市场的担忧。本次交易后，深交所就本次交易的合理性、未来是否存在同业竞争、是否存在利益输送等问题向赛迈尔服饰股份有限公司发出了两封关注函。他来解释。
对此，Cemir集团承诺，收购Kidiliz集团后，不再在中国开展任何新业务或扩大原有业务，如果违反承诺，该集团将被要求将额外收入无偿给予Cemile Clothing。该交易还有其他条件，包括森马服饰截至2023年7月31日对Kidiliz集团的债务为11.37亿元，但股权转让协议并未明确还款期限。
香颂资本执行董事沉萌对记者表示，如果Kidiliz集团继续留在Cemir Apparel，可能会对上市公司的资产负债结构造成严重影响，分析认为欧洲服装行业将很难复苏。由于传染病疫情的影响，急于出售的资产暂时规模极大，在其他地方很难找到合适的收购伙伴，因此分拆到母公司会减轻负担。 “这种操作在A股市场很常见，母公司为了维持上市公司，不会被这个业务或者ST拖累，如果后期有放松的话，母公司会重新制定“发展战略。”沉梦说道。
并购热潮背后的管理难题
纵观近年来服装行业的发展趋势，国际品牌大量进入中国，渠道下沉加速，电商红利减少，线上流量获取越来越困难。为了克服这一困境，包括Cemile Apparel在内的许多本土品牌纷纷瞄准服装企业，收购海外知名品牌。
2009年，安踏运动用品有限公司以总额约6亿港元收购FILA商标在中国的使用权和特许经营权，2010年，山东如意毛纺集团有限公司开始生产面料。在纺织业务方面，FILA以40亿日元收购日本服装巨头Renown 41%的股权，2023年，上海拉夏贝尔服饰有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）将投资5614万欧元，取得100%股权。入股法国女装品牌Naf Naf SAS。
然而，一些投入巨资收购的品牌却表现不佳。今年5月，法国地方法院对Naf Naf SAS启动司法重组，原因是该公司在2023年遭受严重损失后无力偿还供应商和地方政府的债务。有记者就Naf Naf SAS运营相关问题联系拉夏贝尔，但对方拒绝接受采访。
时尚商业顾问任云认为，我国大部分服装企业仍然由家族企业或裙带关系控制。他们的决策基于经验而不是方法论。这导致对西方企业管理文化、消费者和市场缺乏了解。因此，合并后最大的困难就是新老管理团队的融合以及中西企业文化的相互包容。
据马刚观察，本土服装企业近年来收购的国外品牌大多处于亏损边缘，因为他们愿意投入资金，因为看重对方的品牌和渠道，他们说要么看重对方。一方的品牌，或者他们看重另一方的品牌。考虑到对方的团队和/或技术，就目前的情况来看，收购后成功的案例很少。
自2023年10月收购Kidiliz集团以来，森马服饰已将旗下Catimini和Absorba两大品牌引入中国市场，在各大城市和天猫平台陆续开设旗舰店。记者走访卡蒂米尼童装旗舰店时，不少商品都在打折，但付款的顾客数量仍是个位数。从业绩数据来看，法国Sofiza SAS公司2023年的亏损占塞米尔同年归属母公司净利润的20%左右。天风证券在研报中指出，Kidiliz集团正处于调整过程中，财务业绩不佳，这对Cemir Apparel的业绩造成重大影响。
森马服饰在回复深交所关注函时表示，虽然其在华业务发展迅速，但并购整合将是一个相对长期的过程，以提升能力和利润。考虑到它。虽然需要精耕细作，但短期内尚无法控制局面，这对Kidiliz集团的业绩造成实质性影响。
奇为运动咨询有限公司首席执行官张庆表示，虽然森马服饰收购了一系列品牌，虽然这些品牌在欧洲市场具有较强的影响力，但从外部环境和公司财务情况来看，目前的情况导致收购变得困难。然而，目前中国市场缺乏品牌认知度，产品研发和渠道拓展是重大挑战。
“安踏收购FILA后，他们花了四年时间才慢慢开始盈利，随着经验的积累，时间成本可能会降低。不过，Kidiliz集团旗下的这些品牌在国内市场的知名度远低于森马服饰。” FILA的投资。”森马服饰投入较大，但对于降低时间成本帮助不大。由于上述因素的综合作用，两年的时间不足以做出根本性的改变。张庆接受记者采访。
“去海外并购时，很少有企业做好长期亏损的准备，国内资本只有两三年的耐心，有退出的可能。单靠这一点是很难的。”借力国内上市公司的优势很难持续经营。 “如果先了解外企进军中国的历史，成功率会更高。”在外企工作了10年的任云说。
（编辑：刘旺校对：严景宁）