随着线下客流的流动以及居民消费信心的逐步恢复，国产运动品牌2023年上半年业绩呈现复苏趋势。 361度(01361)港股股价自6月初以来已从3.5港元的低位反弹，截至7月24日最新股价为3.97港元，反弹逾10%。
消息面上，7月21日，国家体育总局再次公布利好政策，指出要优先考虑恢复扩大体育消费和优质体育器材供给。增加优质体育产品和服务，丰富体育消费场景，夯实体育消费基础，不断释放体育消费潜力，扩大体育消费规模，优化体育消费场景结构。
中长期来看，体育强国建设等政策的推动和居民健康意识的持续提升，体育产业有望长期稳定发展。保持高度繁荣和增长。根据该品牌的历史库存削减周期和厂商反馈，方正证券的报告称，该国际运动品牌预计在2023年第二季度完成库存清理，厂商订单也逐渐增加，他指出，预计将恢复。
国内著名运动品牌361度是否已回到多重利好因素支撑的增长轨道，需要从基本面进行分析。
盈利快速复苏，童装、EC业务亮点
根据361度近期发布的2023年第二季度经营摘要，该季度该公司旗舰品牌零售额同比实现低位两位数增长。其中，童装品牌同比增长约20-25%，EC平台业务整体收入同比增长约30%。
纵观公司近年来的业绩，2023年以来销售额和净利润均呈现恢复性增长。 2023年至2023年，公司销售额预计由51.27亿元增至69.61亿元，净利润预计由4.15亿元增至7.47亿元。对于收入数十亿的公司来说，这种同比增长率极其重要。
据智通财经APP了解，该公司表示，2023年经营业绩的大幅增长将主要得益于“线上线下全渠道的建设和融合发展，更好地满足多样化、个性化、高品质的消费者需求。这将是通过深入推进顾客”。
从具体业务来看，2023年公司儿童业务收入为14.4亿元，同比增长30.3%，占总收入的20.7%，核心品牌产品业务将是预计占总数的77.6%。 2023 年收入将从80% 下降。此外，电商业务贡献收入16.85亿元，同比增长37.3%，占总收入的24.2%，国际业务收入1.24亿元，占总收入的24.2%。约占总收入的1.8%。销售额同比增长37.6%。
在产品品类层面，预计2023年公司两大核心产品线（鞋类和服装）销售额同比分别增长12.7%和14.0%。鞋类销售额占总收入的比例将略有下降。鞋类和服装的平均批发价格分别增长6.1%和7.9%，尽管服装销售占总收入的比重较上年略有下降，从36.2%下降到35.2%，从42.7%下降到41.0%。这主要是由于经济通胀导致生产成本上升、电商平均售价上升以及高价位新产品推出增加所致。
目前，公司采取“专业运动”与“运动潮流”并重的经营策略。在专业运动方面，我们专注于跑步、篮球、综合训练等领域，赞助精英马拉松选手，签约体育名人作为品牌代言人，在多个国家签约赞助商来支持我们的产品。运动功能。球队和职业运动队开展自己的赛事和其他线下活动，以增加品牌在体育利益相关者中的影响力，凸显品牌的专业体育功能特征。
在运动潮流方面，公司将重点深化品牌年轻化布局，最大限度地发挥全球品牌公关官龚军和品牌运动潮流公关官王安宇对年轻运动潮流的影响力，并推出了自己的运动潮流产品。孔俊的《轨迹》。 KAKAO FRIENDS、乐事、三星堆、百事可乐、海绵宝宝等系列产品及联名产品融入了“国风”、“科幻”、“元宇宙”等时尚潮流元素。
据智通财经APP了解，从儿童业务角度来看，361儿童以“青少年运动达人”为品牌定位，加快布局差异化品牌资源。 2023年，公司将推出跳绳鞋，赞助国家跳绳队，持续提升消费者对361儿童品牌“青少年运动达人”的认知度，宣传中国航天航天、敦煌、推出小怪兽、米菲、 Nonopanda 和可可。 FRIENDS、三丽鸥等IP的联名产品不断丰富产品矩阵。
2023年，公司研发费用占总收入的3.8%。今年，公司陆续推出BIG3 3.0、全掌ENRG-X、篮球鞋“Zen”系列第四款、飞然II、AG3 PRO等科技功能产品。该公司在行业内率先提出采用“CQT碳临界技术”对泡沫材料进行加热加压的“碳捕集”概念，该技术基于超临界物理发泡技术，用二氧化碳气体替代传统的氮气。超临界发泡实现碳捕获和消耗，同时提高鞋类产品的专业性能和舒适度。
截至2023年12月31日，公司拥有专利295项，拥有鞋类研发人员437人、服装研发人员248人、儿童及配饰产品研发人员91人，参与产品研发的技术人员共计776人。
“下沉”战略有其优点和缺点。
目前，国内户外运动仍处于发展初期，普及率远低于发达国家水平，潜在市场规模巨大。根据国家体育总局、国家发改委等八部门联合发布的《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》号披露，预计2023年我国户外运动参与人数将达到4亿人。预计2023年户外用品行业将进一步增长至2116亿元；中国户外运动市场渗透率约为28%，与发达国家50%以上的渗透率仍有差距。
从市场竞争情况来看，我国运动服饰市场参与者众多，行业集中度较低。根据Euromonitor数据，2023年，耐克将以19.1%的市场份额位居中国运动服饰行业第一，阿迪达斯以14.6%的市场份额位居第二，是唯一拥有该市场份额的品牌超过10%。
随着运动服装行业越来越“涉足”，361度将目光瞄准了下沉市场。与专注于一、二线城市的一线运动品牌相比，361目前在中国三线及以下城市拥有约76.3%的门店；三线及以下城市拥有约4.6%和19.1%的门店； -一线和二线城市。门店分别位于中国一线和二线城市。 2023年年报显示，361度目前在中国大陆经营门店5480家，较2023年底净增210家，其中儿童店2288家，儿童店361家。 2,288。是1,192。
沉降市场的不平衡竞争无疑帮助361度在日益复杂的市场中占据一席之地，但也给该公司提高盈利能力带来了持续的压力。 2023年至2023年，该公司的毛利率分别为40.6%、40.3%、37.9%、41.7%和40.5%，但其盈利指标并没有相应提高。
展望2023年下半年，公司基本面出现乐观迹象，同比折扣率有所改善，在线销售额有所增加。披露信息显示，公司二季度线下折扣约为7.0-7.1%，较2022年同期的6.5-7.0%折扣大幅提升，但仍较平均值有所恢复。的空间按照疫情前7.5%的折扣率和公司线上渠道流量处于高位的情况计算，同比增速约为30%，预计快速增长趋势将持续。
据智通财经APP了解，由于新品市场反响良好，库存持续改善，多家券商给予公司相对乐观的盈利前景。东洲证券研报指出，线下门店扩张超预期，23-25年归母净利润从8.85/1.036/12.0亿元上调至9.14/1.080/1.262元。中信证券表示，维持2023年销售额同比增长15-20%的预期，其中童装、电商表现强劲。
概括
体育用品行业层面乐观的增长前景和短期改善的基本面都表明361度股票今年下半年仍有上涨空间。但公司专注降级市场、降级品牌的策略可能会成为限制公司未来发展的上限。即使在目前较低的评级范围内，361 度仍然具有一定的成本效益优势。