时隔两年多，昔日鞋王贝尔再次征战香港股市。
据投资界消息（ID：pedaily2012）10月10日消息，贝尔国际旗下体育部门“顶峰国际”成功IPO，首发价8.5港元，截至上午10点市值达527亿港元。飙升至565亿港元。
东波国际自2006年成为百丽子公司以来独立运营。全国各大商场的阿迪达斯/耐克零售商大部分都是淘宝支持的。截至2023年2月28日，在268个城市运营8,343家直营店和1,880家下游零售商加盟店，成为国内体育用品的“巨无霸”。
值得一提的是，淘宝国际的上市是贝尔继2023年7月私有化后重返港交所。大股东高瓴资本和鼎晖投资仍支持上市。两年前，鼎晖投资与高瓴资本合作收购贝尔并对其进行私有化，创造了港交所历史上规模最大的私有化交易，在中国私募股权投资史上写下了绚丽的篇章。
年收入325亿日元，依靠阿迪达斯和耐克，
成为中国最大的体育用品零售商
通过销售阿迪达斯、耐克等国际品牌，淘宝国际已成为中国最大的体育用品零售商。
拓宝国际自1990年代起涉足体育用品业务，2006年成为百丽国际子公司，此后一直作为百丽国际的独立业务运营。
Topo International最大的亮点是该公司在国内销售阿迪达斯、耐克等品牌。全国各大商场的阿迪达斯、耐克零售店大多都有中介Topo做后盾。招股书显示，截至2023年2月28日，淘宝国际在268个城市共拥有8,343家自营店和1,880家下游零售商经营的加盟店。
淘宝国际遍布全国的直营店网络是一项重要资产。淘宝体育8000多家直营店中，98.8%是单品牌店，即所销售产品的品牌名称为国产品牌；运动鞋。服装零售的主要方式。除单品牌店外，Top Sports还经营多品牌店，主要经营自有店铺品牌「Top Sports」和「Foss」。
招股书数据显示，截至2023年2月28日，淘宝国际年收入超过325亿元，占中国运动鞋市场的15.9%。同时，这一数字超过安踏2023年营收241亿元，成为行业第一。
淘宝、耐克、阿迪达斯的合作分别持续了20年和15年，在中国共运营单一品牌6383个。从2023财年到2023财年，这两个主要品牌的销售额分别占我们商品销售收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。
除阿迪达斯耐克外，淘宝国际代理了几乎所有国际领先运动品牌，共计17个，包括彪马、匡威、Vans、The North Face、Columbia等。此外，淘宝国际母公司百丽集团还拥有12个自有鞋履品牌，其中TATA、天美、百丽等品牌牢牢占据线下门店。
不过，招股说明书也指出，淘宝的国际化经营存在隐忧，称——严重依赖阿迪达斯和耐克品牌，——可能面临两个品牌国内销售异常或合作伙伴关系的任何变化。这将直接影响淘宝的业绩。此外，近年来，淘宝国际关店数量几乎等于新开店数量。招股书数据显示，截至2023年2月28日，淘宝国际已新开门店1415家，关店数量还在增加。达到1,374。
Hill House 和Sadaki 负责。
创造中国PE史上投资经典
在中国PE 20年的历史上，百丽是不可复制的经典案例。
早在2005年，鼎晖投资就发现并投资了百丽国际，迅速掌控了中国鞋服消费业务的爆发点。 2007年5月，贝尔国际在香港联交所上市，市值697亿港元。百丽国际强劲的市场表现让鼎晖投资成为年度最佳退出私募股权机构之一。
接下来的十年，百丽国际迅速扩张，进行了一系列收购，包括3.8亿收购斐乐、6亿收购妙丽、16亿收购森达，并取得多数股权。与CDH同属日本巴洛克派。
我们都知道其背后的故事。 2023年5月，鼎晖投资与高瓴资本合作收购贝尔并将其私有化，引起PE行业轰动。两个月后，贝尔国际正式宣布私有化退市，总价值531亿港元，超过万达商业此前345亿港元的私有化规模，成为港交所历史上最大规模的私有化。这变成了一笔交易。
百丽完成退市后，高瓴资本合计持有百丽股份56.81%，成为百丽新控股股东，鼎晖投资持股12.06%。
“外界现在看到的可能是贝尔当前问题的一部分，但从高瓴的角度来看，贝尔有很多宝藏。当时，高瓴资本创始人兼CEO张磊公开透露了‘他控制贝尔的原因’。”从一开始就。\'\'从无到有，到鞋子生产和销售，再到百丽的规模和市场地位，毫不夸张地说，这是中国企业界的伟大成就，也是世界女鞋企业中绝无仅有的。 ”
高瓴资本正是因其在收购贝尔国际、投资仓储物流公司普洛斯等诸多领域的布局和业绩而被评为2023年度最佳私募股权机构。
回顾过去，鼎晖投资与百丽自2005年投资以来，已保持了15年的密切合作关系。这是百丽后续投资日本巴洛克集团和百丽对高瓴私有化的两次投资机会的关键。从PE同行来看，鼎辉的特点是与消费领域的龙头企业保持长期、密切的合作关系，创造更多的投资机会。包括之前的双汇项目，一个项目带来了持续的、不同的投资机会。
贝尔国际退市不到一年，就有消息称贝尔将分拆体育业务并以超过300亿美元的估值上市。为了将百丽的其他业务与体育业务划清界限，淘宝国际于2023年进行了重组，股权结构也发生了变化。目前，主要股东包括百丽国际、高瓴资本、鼎晖投资。
国内鞋服市场个性化程度较高，自退市以来，贝尔寻求振兴，向更多服装品类靠拢。 2023年8月，贝尔与轻奢女鞋品牌73 Hours签订收购协议，成为其控股股东。此外，贝尔集团还投资了成立于2000年的小众时尚品牌Initial。舒适、简约的复古风格等等。
确实，2023年百丽私有化后，高瓴资本与管理层合作开始公司数字化转型，而拓普国际一直走在数字化升级的最前沿。具体路径是淘宝管理层发挥领导力，激励基层员工设计技术方案，推动淘宝全供应链数字化重构。
通过科技全面赋能零售业务，Topo 实现了行业领先的产出和运营效率。数据显示，截至2023年和2023年2月28日，Topbo的年度总收入分别增长22.4%和22.7%。根据Frost & Sullivan 的数据，这一增长率比行业增长率高出近10%。
运动鞋市场趋势：
国际大牌与老朋友之间的拉锯战
最近运动鞋市场不太景气。 NBA事件的发酵间接让球鞋炒家遭遇了“黑天鹅”，与NBA的联名球鞋一时间无人问津，跌至冰点以下，给炒鞋者市场泼了一盆冷水。
长期以来，运动鞋服市场一直由国际品牌主导，国内潮流突飞猛进，时尚零售行业竞争也始终更加激烈。残忍的。
淘宝国际凭借阿迪达斯、耐克的销售，成为全国第一大体育用品零售商。其强有力的竞争对手包括运动鞋巨头李宁和安踏。
在中国体育用品品牌中，安踏集团稳居第一，已成功与阿迪达斯、耐克、Under Armour一起跻身全球四大体育用品公司。更值得注意的是，近10年来安踏股价上涨近50倍，市值逼近2000亿大关。国庆假期期间，安踏体育三天内两次创出新高，超越神州国际成为中国最大的服装零售集团。
这是国际知名品牌与国内老牌品牌之间的竞争。近年来，鞋服市场时常“怀旧”，一些人可能会惊奇地发现，记忆中的80后运动鞋，随着新年的临近，面貌开始发生变化。不仅是安踏，李宁的市值也达到了近五年来的最高值。李宁曾在接受采访时表示，“转型失败比赔钱更有压力，这似乎是所有运动品牌最担心的一点。”
售价几十元的国产运动品牌“Leap”，在世人眼中是鲜有存在的街头小吃，但销往世界各地后，价格却飙升了50多次。两年前，这款鞋即将成为中国的时尚偶像，在世界著名的鞋店里都有库存，并在时装周上被韩国人穿着。日前，飞跃鞋业与香奈儿鞋履设计师的合作在巴黎启动，再次引发购买热潮。
而这些老品牌很多都是淘宝国际的有力竞争对手。市场持续升温，研究机构欧睿国际此前预测，中国运动服饰市场价值将从2023年的400亿美元增长至2023年的580亿美元，众多品牌都在为此做好准备。
这场从头到尾的“竞争”永远不会停止，并将持续下去。
本文来自投资界
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