如果说过去的企业资本转型是二维的，那么贝尔国际的资本转型则更加三维、复杂。
短信| 《中国企业家》 记者李必文
编辑马吉英
头图来源受访者
淘宝国际从贝尔国际分拆出来，并在香港联交所重新上市。
10月10日，拓博国际在香港联交所挂牌上市。 2023年，贝尔国际宣布私有化，私有化价格为531亿港元，成为当时港交所最大的私有化交易。淘宝国际的上市将是贝尔国际自私有化以来的首次资本转移。
拓宝国际自2006年起作为百丽国际的区域性业务运营，百丽国际为其控股股东。 2023年11月，通过资产重组，贝尔国际通过贝拉体育（英属维尔京群岛商业公司）拥有淘宝国际100%的股权。百丽国际主要从事鞋类及服装业务，而拓普国际主要从事运动鞋类及服装产品。
拓博国际每股发行价为8.5港元，截至10日收盘，拓博国际股价已上涨8.82%至9.25港元，市值达573.61亿港元。
淘宝国际最新上市的市值为527亿港元，接近贝尔国际两年前私有化时的市值。服装行业独立评论员马干认为，贝尔私有化时估值较低，并表示淘宝国际分拆上市是一个重新发现价值的过程。
拓普国际本次上市将发行9.3亿股，其中9302万股将在国际上发售，募集资金净额的10.5%将用于创新投资业务。约48.8%将用于偿还贝尔国际及其子公司所欠欠款，约29%将用于偿还公司短期银行贷款，约10%将用于公司营运资金及其他用途马苏。其中，约1.7%将用于偿还公司短期银行贷款以及支付公司支付的股息。
对于参与私有化的投资者来说，Tabo 的上市是重组过程中的一步。
据知情人士透露，高瓴资本多年来一直计划剥离Tavo 并将其上市。现在是揭开谜底的时候了。
此次参与敲响港交所锣的有贝尔国际首席执行官盛百娇、于宇，以及拓博国际控股首席执行官吴宇。
招股书称，之所以将淘宝国际从贝尔国际分拆上市，是因为淘宝国际与贝尔国际的其他业务处于不同阶段，业务模式不同，有利于满足要求。独特的业务发展需求。此外，资本市场对运动服饰行业的增长潜力给予一定的溢价，这也有助于为后续科技驱动的零售业务投资获得更多的资本支持。
阿迪达斯和耐克贡献了超过80%的收入
中国最大的运动鞋服零售商Topball International预计到2023年在运动服饰零售商中的市场份额将达到15.9%。
目前，拓宝国际代理的运动品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、The North Face、Asics等众多领先运动品牌。其中，淘宝国际是耐克在中国最大的零售合作伙伴，合作期限长达20年，也是阿迪达斯全球最大的零售商。 Topo国际的发展也是从成为阿迪达斯和耐克的经销商开始的，后来扩展到其他国外运动品牌，尽管阿迪达斯和耐克仍然贡献着Topo国际的主要收入。截至2023年、2023年及截至2023年2月28日止年度，淘宝国际主要品牌分别占总销售收入的90%、89.4%及87.4%。
目前，淘宝国际经营着8,281家单品牌店和80家多品牌店，此外还有1,880家下游零售商经营的商店。淘宝国际通过强大的渠道资源销售代理运动品牌，其中主要品牌阿迪达斯、耐克主要在单品牌店销售，占单品牌店总数的近80%。
2023年、2023年，塔博国际销售收入预计分别为216.9亿元、265.5亿元、325.6亿元，近两年销售额较上年分别增长22.4%、22.5% . 实现了% 的增长。近三年，公司净利润分别实现13.17亿元、14.36亿元、21.99亿元，近一年净利润较上年增长53.13%。
随着消费者对运动鞋服产品的需求增加，公司的净利润率也逐渐提高，从2023年的6.1%增至2023年的6.9%。截至2023年5月31日止三个月，公司实现净利润率。 12.1%。不过，库存周转时间也有所增加，在截至2023年5月31日的三个月中达到115.2天。另一方面，过去三年的存货周转时间约为103天。不过，仍低于行业180天平均水平。
运动鞋服市场崛起机遇
国内运动鞋服市场的发展经历了多个市场周期。据富井报告称，国产运动品牌最早从1990年开始大量出现，到2008年，安踏、李宁等本土品牌相继进入资本市场，品牌影响力与日俱增。天。不过，2012年，国产运动品牌进入严冬，而从2015年开始，李宁、安踏基本都做出了调整，开始全面复苏。
据Euromonitor统计，预计2023年中国运动服装行业规模将达到401亿美元，同比增速为19.5%。过去十年，中国运动服饰市场呈现近10%的年复合增长率。
事实上，该运动服饰品牌今年上半年的营收和股价表现已经相当亮眼。今年上半年，安踏实现营收增长40.3%，达到148.1亿元，净利润达到24.8亿元，同比增长27.7%。其中，FILA品牌业务录得33,354日元。上半年FILA品牌营业利润为65.4亿元人民币，占销售额的44%。安踏业务的快速增长得到了投资者的认可，今年上半年安踏股价上涨64%，市值达到1655亿港元。
值得一提的是，10年前，百丽国际因经营亏损，以6亿港元将FILA出售给安踏集团。 FILA重新定位运动休闲品类，并经历爆发式增长。
另一运动品牌李宁今年上半年也取得了不俗的业绩。今年上半年，李宁实现营业利润62.55亿元（同比增长33%），净利润5.61亿元（几乎是上年的两倍）。
除了本土头部运动品牌外，海外头部运动品牌在中国市场也在快速增长。以耐克为例，预计2023年耐克大中华区销售额将达到62.08亿美元，同比增长24%，首次突破60亿美元。
与运动鞋和服装品牌相比，休闲服装处于冰与火的世界。富贵鸟股份有限公司两个月前被宣告破产，被撤销上市资格，目前正在办理破产资产清算程序。与贝尔国际同时成立的达芙妮国际也过得并不轻松。达芙妮国际今年中报显示，销售额较上年下降37.9%，净利润较上年下降39.7%，这是达芙妮销售额连续第六年下降。公司自2015年以来一直亏损，目前累计亏损已达29.54亿元。
截至10月10日收盘，达芙妮国际市值仅为2.79亿港元，而其最高市值为170亿港元。
不过，达芙妮从去年开始也开始探索运动休闲市场。事实上，达芙妮也曾代理阿迪达斯和耐克，但由于当时的毛利率较低，他们在2009年底彻底停止了运动服饰代理业务，以便专注于自己的业务。
这个决定在当时看来是明智的，让达芙妮的业务重新回到增长轨道。但随着电商平台的崛起和体育消费者的强劲需求，达芙妮开始重新考虑拓展体育市场。最明显的迹象是达芙妮国际今年9月聘请了曾在361度和Kappa工作过的Han Binz担任其独立非执行董事。
相对而言，一直保持运动品牌代理业务的贝尔国际，改为以休闲女鞋为主的贝尔自营业务，由于在当前火热的运动消费市场的转型，给了我更多的时间。和空间。
数字化转型
私有化后，贝尔国际的数字化转型蒙上一层神秘色彩。外界并不知道私有化两年来百丽内部发生了哪些变化。或许你可以从淘宝国际的招股说明书中一窥端倪。
招股书显示，为了提高用户留存率，TopFans国际去年调整了TopFans会员计划，为多品牌门店提供更多活动和会员福利，并为线下门店销售人员通过组建更多社区，建立了更紧密的关系与消费者。目前注册会员人数据称为2200万。
淘宝国际还通过自下而上的方式提供更完善的服务。在赋能一线员工方面，通过数字化工具包的开发，赋能他们实现智慧门店系统的实时掌控，存储人员、产品、门店运营等数据。对店内场所进行监控，通过产品分析和分类流程的数字化、系统化，优化管理，更好地了解消费者的购物偏好，提高销售效率。
据36氪了解，百丽国际已与腾讯、阿里巴巴、依图、地平线等达成合作协议。百丽国际正在慢慢改变，曾经经营自己的垂直电商业务，现在全面拥抱平台。
此外，为了丰富品牌矩阵，摆脱过时的品牌形象，私有化后的百丽收购了73Hour，扩大其轻奢女鞋品类。
百丽私有化时，高瓴资本和鼎晖投资希望将百丽国际从传统零售商彻底转型升级，实现C2M。为了支持百丽国际的转型，据报道，高瓴资本拥有近百人的运营团队。
事实上，尽管历史上服装鞋类行业发生过很多变化，但李宁在2012年重新实施了组织变革，从传统的批发模式过渡到零售模式，并推出了李能来减少库存。走出泥潭。与此同时，宁中国品牌再次吸引年轻人。自2009年引入TPG资本以来，达芙妮通过改善供应链模式和提高库存周转率恢复了增长。
如果说以往资本驱动的企业转型是二维的，那么贝尔国际资本驱动的企业转型则更加立体、复杂，涉及线上线下的融合。国内尚无成功案例可供借鉴。