本文来源：时代财经作者：周家宝
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对于哈吉登来说，高端策略仍在发挥作用，公司上一财年的营收和净利润均略有增长。
6月28日晚，中国本土羽绒服制造商波司登（3998.HK）公布2023/23全年财务业绩。截至2023年3月31日，波司登全年营收同比增长3.5%至约167.74亿元，毛利率同比下降0.6个百分点至约59.5%。股东应占溢利约21.39亿元，较上年同期增长10%，股东应占溢利约21.39亿元，较上年同期增长3.7%。
品牌羽绒服业务依然是博斯登的支柱，该部门占公司营收的80%以上，达到约135.75亿元，同比增长2.7%，其次是OEM加工管理业务和女装业务继续。各服装业务销售额为22.94亿元，占比最小的是以校服为主的多元化服装业务，销售额约为2.03亿元。
过去一个财年，波司登羽绒服业务的线下零售渠道明显萎缩。报告期内，哈吉登羽绒服业务授权零售商数量较上年减少386家，至3,423家。其中，自营零售店减少327家，经销商店减少59家。在上一财年的2023/22财年，哈吉登净减少了341家零售店，两年多来净减少了700多家零售店。
波司登首席财务官兼副总裁朱高峰在业绩会上表示，波司登过去一年关闭了产量低的亏损门店。随着品牌持续呈上升趋势，新店需求会比较高。”他表示，并指出新财年渠道数量不会有大的变化，“合并单店收入” ”将提升到最高级别。集团战略改革程度较低，公司不追求门店数量扩张。
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此外，哈吉登的库存周转时间从去年同期的150天减少至144天，为近四年来最低。朱高峰表示，目前的销售水平尚未达到博思腾创始人兼CEO高德康先生的预期，他预计库存周转率将维持在120天左右的水平。这样做。 2023/19财年，这一指标将为127天。
6月29日早间，博思腾股价盘中下跌逾14%，当日收报3.25港元/股，日跌幅8.19%，市值约354.36亿港元。
旺季销售大幅亏损，哈吉托告别高增长。
一些投资者认为，资本市场的反应可能与波司登的增长停滞有关。
与最近一个财政年度相比，Hajiden 迄今为止的业绩增长无疑更加令人印象深刻。 2023/22财年，波司登全年营收同比增长20%，股东应占利润同比增长20.6%。公司2023/21财年销售额同比增长率为10.9%，股东应占利润同比增长率为42.1%。
对此，朱高峰表示，受新型冠状病毒感染的影响，2023年11月，波司登全国30%的门店关闭，并补充道，“到12月初，到其他门店的实际顾客数量也大幅增加”。市场略有好转，但受疫情影响政策调整后，消费者很可能在一段时间内无法外出。
这意味着Hajito在羽绒服正常旺季期间连续两个月受到影响。朱高峰曾指出，波司登11月至1月的销售额约占上年全年销售额的70%。
时代财经指出，女装业务的持续低迷也在一定程度上抑制了盈利增长。财报显示，包括杰西、邦宝、科里亚诺等品牌在内的女装业务总收入从上年的9.04亿元下降22.2%至7.03亿元。不过，女装业务的运营成本并不便宜，457家零售店中，61.9%位于北京、上海、广州、深圳及省会城市，自营零售店占361家，占79%。报告期内，集团因女装业务发生商誉减值损失1.18亿元，无形资产摊销3588万元。
尽管当前消费市场面临一定压力，但管理层对波斯邓的预期非常乐观。 “波司登集团过去五年营收复合增长率为13.6%。随着品牌羽绒服、品牌加工业务等核心业务的增长，未来3-5年我们的复合增长率应该会进一步提升。” “而且每年利润增速都要大于收入增速。”朱高峰指出。
防晒服销售额超2亿元，博斯登将持续生产高端产品直至年底
波司登对未来的乐观预期与其主品牌近年来高端化、提价策略的成效密切相关。
近年来，Hajito基于高端品牌战略的提价策略备受关注。民生证券研报显示，2023/21财年至2023/22财年，波司登品牌1799元以下产品占比将从72.5%下降至53.1%，1800元以上产品占比将上升至53.1%。 27.5%至46.9%。或许正因如此，Hajito品牌最近一段时间的毛利率超过了70%。
联谊活动上，朱高峰指出，毛利率提升的原因不仅在于成本控制，还在于对设备销售折扣率的精心设定。 “即使在去年第四季度，由于关店、人流量减少的影响，哈吉腾品牌也没有进行大规模的促销和折扣。定期的促销和折扣虽然带来了销量，但影响很大会给你一个品牌。 ”
哈吉登品牌的溢价不仅体现在羽绒服产品上，还体现在防晒服品类上。
今年夏天，“波司登防晒衣卖千元”的话题引起广泛关注。朱高峰说，“市场上大部分防晒服的价格在100至200元左右，但波司登的防晒服均价在300至600元，有的款式要1000多元。”以一定的价格。”这考虑到了品牌和产品本身的质量。 ”
数据显示，去年波司腾防晒服销售额突破1亿元，截至今年6月中下旬，防晒服销售额突破2亿元。 “这说明消费者已经意识到了这一点。”朱高峰指出。
不过，目前防晒服品类仅占波司登品牌营收的一小部分。上一财年，尽管该品类增长显着，但哈吉登品牌的整体收入增幅仅为1.2%。
值得注意的是，与主打奢侈品的波司腾品牌不同，主打线上销售、主打中低价位产品的鱼珠中飞品牌正呈现增长迹象。报告期内，该品牌营收大幅增长25.4%至约12.22亿元，占该品牌羽绒服部门的9%。
朱高峰表示，“雪中飞连续两年的增长速度快于各大品牌，这意味着博斯登品牌从中端产品向高端产品升级的同时，也抓住了中端产品的市场机会。这意味着，”他说。高德康坦言，即使是中高端市场，除了高端主品牌博斯登之外，仍然是一个性价比较高的市场。 “所有其他品牌都必须慢慢塑造。”