来源：视觉中国
被誉为“国民时尚一哥”的李宁（02331.HK）近期频频亮相资本市场，引发公众关注。
事件始于12月10日晚间发布的公告，李宁宣布将以约22亿港元收购目标公司，向香港北角恒基兆业地产购买一栋大楼。该公司表示，部分资产将用作该集团的香港总部。
在当前香港房地产市场下行、房价持续下跌的背景下，李宁此举并未得到市场认可，外界也不看好，但公司股价也大幅下跌。据报道，李宁公司股价在12月11日盘中下跌超过16%，触及17.88港元的新年新低。
12月12日上午，李宁发布新公告，将回购最多2.64亿股股票，约占已发行股份总数的10%。同时，董事会决定公司将自公告发布之日起六个月内根据回购授权，使用不超过30亿港元的资金在公开市场上不时回购股份。受此影响，李宁股价今日出现反弹，尾盘涨幅超过6%。
截至今日港股收盘，李宁股价报收于19.1港元，涨幅为4.37%，使公司当前市值达到约501.44亿港元。
股价跌幅超过76%，市值缩水近1670亿港元。 12月12日早间，李宁宣布拟回购自己股票，引起资本市场巨大反应，支撑股价。公司股价扭转了此前的下跌趋势，但在年初（1月27日）最高触及82.7港元，暴跌76.9%，市值缩水逾1669亿港元。
对此，一位不愿透露姓名的业内人士向钛媒体APP表示，香港房产收购事件引发了市场对公司资金管理的担忧，投资者对李宁的信心也受到了影响。股价的大幅下跌表明市场对李宁的决策产生怀疑，并对资金链问题感到担忧。此次股票回购行动可以视为公司试图稳定股价、增强投资者信心。不过，股票回购能否真正稳定人心，还要看公司未来的业务发展和经营业绩。
汇盛国际资本总裁黄立冲表示，“当一家公司股价持续下跌时，股票回购是一种常见的行为。目的是稳定股价，但这种行为并不能稳定人们的心态。”不要通过回购自己的股票来改变人们的看法。”
资深品牌管理专家、上海良奇品牌管理有限公司创始人陈伟雄认为，李宁股价大幅下跌与公司业绩不佳、无法产生大额投资有关。短期内这是值得的。
根据公司披露声明，2023年第三季度李宁POS零售额（不含李宁YOUNG）同比录得中个位数增长。线下渠道录得高个位数增长，零售渠道录得20%-30%的低个位数增长，批发渠道录得低个位数增长。电商虚拟商店业务录得低个位数跌幅。
同店销售额方面，李宁各平台均较年中出现个位数下滑。其中，零售渠道录得中个位数增长，而批发渠道则录得同比10%至20%的下滑。
由于经营状况不理想，多家大型券商纷纷下调李宁评级。其中，花旗集团预计李宁的销售增长将慢于同业，将目标股价从62.7港元下调至45.1港元，大和证券将李宁的评级从“买入”下调至“跑赢大盘”。塔。目标价从55港元下调至49港元，野村证券也将目标价从64.1港元下调至43.7港元，预计利润增长放缓。
此外，李宁要在香港“逆势买房”的消息也引发广泛热议，有业内人士表示“不明白”。
黄立冲告诉钛媒体APP，“李宁收购房产是资本市场不喜欢的原因。他们的分析现在并不是在香港租写字楼的正当理由。”它还便宜得多，向市场传达了这样一个信息：该品牌的现金储备没有其他用途，例如扩展到新业务。 ”
今年以来，香港房地产市场持续低迷，市场普遍认为房价将持续下跌。数据显示，截至12月4日，衡量香港市场状况的美联房价指数已连续16周下跌，创逾六年半以来的最低水平。
香港特区政府财政司司长陈茂波近日表示，香港房地产市场气氛依然谨慎，今年首10个月平均每月成交量下跌4%。 7月至11月成交量仅约2800笔，比上年有所增加，六个月减少35%，成交量仍处于较低水平。尽管10月底政府调整房地产市场需求管理措施，但市场成交仅小幅回升，整体价格仍低于上半年平均水平，房地产价格依然疲软。
根据高力国际披露的数据，2023年第二季度香港大宗交易额为26.6亿港元，为2023年以来的最低水平。其中，写字楼交易占38%，零售商业交易占32%，酒店/酒店式公寓交易占18%，工业园区交易占12%。
瑞银还发布研究报告称，李宁收购香港北角港东商业大厦整栋，并未对公司核心业务造成成本，预计会对公司股价产生负面影响。
不过，程伟雄对钛媒体APP表示，“购买固定资产体现了李宁立足香港、拓展全球的中长期战略规划。”
在很多人心中，李宁的“高光时刻”将出现在2023年。
同年2月7日，李宁亮相2023纽约秋冬时装周，成为首个登上纽约时装周T台的中国运动服饰品牌，展出“五道”、“破心”等产品”。“悟空”、“胭脂年”等多主题服装等，将“国潮”首次推向国际舞台，为公司的知名度做出了贡献。
当时正值中国说唱音乐蓬勃发展，李宁聘请了新晋说唱歌手GAI周延作为代言人，推出了多款结合“国潮文化”和“说唱文化”的联名系列，创作了许多吸引年轻人的作品。
年报数据显示，李宁2023年至2023年营业利润分别为105.11亿元、138.7亿元、144.57亿元、225.72亿元、归属于母公司净利润258.3亿元。同期分别为7.15亿元、14.99亿元、40.11亿元、40.64亿元，增速为38.84%。109.59%、13.3%、136.15%、1.32%。
从数据来看，李宁的营收和净利润均实现翻倍增长，但从增速来看，2023年，李宁归属于母公司的净利润增速将快于其营收增速的下降。而公司将开始出现“利润不断增加”的局面。
公司2023-2023年营收及净利润，来源：格隆汇
进入2023年，公司业绩下滑更加明显，而根据2023年中报，李宁销售额较上年增长12.98%，达到约140.19亿元，但归属于母公司的净利润为140.19亿元。约140.19亿元。 21.21亿元，比上年同期下降3.11%。
还有库存问题。 2023年中报显示，公司库存约为21.2亿元，较上年增长7.25%，平均库存周转时间由2023年的55天增加至57天，产品库存问题严重。是。这是非常严重的。
钛媒体APP发现，上述问题一方面是李宁定价过高造成的，另一方面是该公司重营销而非研发造成的。
据介绍，在初步乘势国潮、行业崛起后，李宁将瞄准高端产品，收购更多产品，推动品牌从中端向高端转型升级。提高品牌溢价，改善企业利润结构。为此，李宁推出“李宁1990”，定位800元至5000元价位段的高端轻奢产品，并在一级店和新店开设24家直营店。 66广场、万象城、SKP营地店等一流核心商圈。
与此同时，李宁在明星代言、综艺节目赞助、KOL推广等方面也下足了功夫”）逐年增加。李宁的营销费用将分别为12.8亿元、17.79亿元和22.79亿元。
研究及产品开发（以下简称“研发费用”）方面，李宁2023年至2023年的研发费用分别为人民币3.23亿元、人民币4.25亿元、人民币5.34亿元。他们的销售额占比分别为2.2%、1.8%和2.1%，远低于耐克和阿迪达斯的近10%。
2023年中报数据显示，李宁研发费用约为2.91亿元，较上年增长21.76%，约占营收的2.1%，较以往有所增加。仍在增加。低于安踏体育的2.3%、特步国际的2.7%和361度的3.2%。
目前，网上对李宁的评价有好有坏，但从业内人士来看，李宁的底蕴还是有一定深度的。
程伟雄告诉钛媒体APP，李宁作为本土运动品牌的良好代表，单品牌销量并不逊于安踏旗舰品牌，反而高于鸿星尔克。 “得益于国潮系列，李宁再次崛起。不过，随着国潮带来的爱国主义回归理性消费，李宁回归运动品牌产品的功能诉求却有些缓慢。过度依赖”在国潮系列上导致表现不佳。
一位不愿透露姓名的业内人士向钛媒体APP指出，李宁要想重拾辉煌，可以重点从以下几个方面着手：
一是推动产品创新，提高产品设计水平和质量，满足消费者时尚化、个性化的需求。二是加强品牌营销，提高品牌知名度和美誉度，树立品牌形象。最后，改善运营以提高供应链效率、降低成本并提高盈利能力。同时，积极开拓国际市场，学习国际品牌的成功经验，增强自身竞争力。 （本文首发于钛媒体APP。作者|陈维娜）