今天我要讲的是内衣股。
我想给你发一些男女都可能感兴趣的股票—— [Hoijie Stocks 002763] 内衣股主要股票是Maniform 和Ives 这是本来计划的。作为我们自有资金的长期配置，经过研究我们发现不是一个合适的长期目标，但是对于女装和男装（现在流行disfashion）比内衣更好，我是这么认为的。因此，想要参与炒作的人在这里也可以非常安全地参与，尽管我们不建仓也不推荐给大家。 1. 行业业绩记录
2023年初以来，A股累计上涨63.63%。同期，申万第一产业中，纺织服装行业增长26.87%，远远落后于市场，存在估值修正的可能性。造成这种情况的主要原因是纺织服装行业自2010年以来一直处于衰退状态，销售额和利润增速有所下滑，特别是2018年和2019年，行业因经济低迷而出现负增长。我也曾陷入过这样的境地。
2、行业特点
女性乳房由于其形态差异较大、结构复杂，是人体最复杂的部位之一，因此内衣尺码系统比服装尺码系统更为复杂，需要进行图案开发，这给产品设计带来了重大挑战。因此，内衣行业属于纺织服装行业，技术含量和品牌壁垒最高。
该行业具有以下主要特点：
1、行业生产流程复杂，传统内衣生产从面料选择到下单大约需要9个月的时间。工艺复杂，导致生产效率低、尺寸可变。由于规模较大，库存周转率较低。导致行业ROE维持在10%左右，远低于男女装（代表品牌Kuroran Home、D-Su Fashion）20-30%的水平。 ROE和净利润率低的问题内部很难解决。这也是产业集中度进展缓慢的原因。即使同样是10亿的营收，地素时尚也能实现3亿的利润，而内衣通常只能实现1亿。
2.传统内衣生产自动化程度较低，一条装配线上需要约23名工人才能生产1000条内衣，而新的试衣流程只需要一台设备。
3、目前的新技术是一刀切的无钢圈内衣，虽然利润规模不高，但却是UBRAS的代表技术。这一新工艺具有提高生产效率和生产率的效果，值得关注。
4、未来能在行业中突围的公司或将依赖流程创新和效率提升上市公司短期内很难有明显的改善。
在女性内衣行业，消费者对产品质量和舒适度的敏感度仍然高于款式和价格。不同品牌的不同尺码系统可以提高消费者找到合适产品后的复购率。各大企业在款式研发、生产、SKU管理、线下门店、生产等领域优势明显，形成行业墙。新兴品牌主要通过创新产品和简化生产流程打破壁垒，一定程度上降低了行业集中度。
从《中国统计年鉴 2023》和Wind数据计算显示，近年来女性内衣人均保有量逐渐上升，16岁至59岁女性内衣主要消费群体人均内衣保有量从3.16件/件增加。 2013年至2023年每年4.87件。 Euromonitor预测，2023年中国内衣市场规模将比上年增长7.8%，达到1505亿元，2023年将达到1973亿元，是美国的1.9倍。
目前，中国、美国、日本内衣市场的CR5分别为8.7%、47%、49.8%，未来中国内衣市场集中度还有很大提升空间。女士内衣是所有女装品类中最集中的单品，增长率和长期市场占有率最高。而且中国的增长率高于其他国家。在中国和美国这两个最大的消费市场，女性内衣行业的增长速度正在超过主要快速消费品行业。
女性对内衣的合身性和舒适度要求非常高，以支撑和美观。每个女人都知道穿错内衣的危险。不合适的内衣会压迫乳腺组织，影响乳腺组织的循环，影响淋巴系统的循环，造成增生的隐患。有些人认为佩戴错误的胸罩会导致乳腺癌和乳腺增生。不能提供足够支撑的内衣会拉伸和拉长皮肤和库珀韧带（连接皮肤和胸大肌筋膜的纤维束），随着时间的推移会导致各种变形问题。 为了解决这些问题，必须获取更广泛的人体数据，以促进尺码系统和图案的开发。此外，女性的体型和乳房形状会随着年龄的增长而发生变化。美国Third Love进行的一项研究发现，美国女性一生中大约会改变六次胸罩尺寸。因此，由于胸部的复杂性和体形的不断变化，内衣的舒适度仍然是一个尚未解决的问题，而为了解决这个问题，国内外人们进行了广泛的测量，我们一直在构建人体数据库。 【深度剖析| 3个品牌如何利用3D人体测量技术解决内衣行业难题？】
综上所述，女性内衣行业市场规模较大，行业集中度逐步提高，技术壁垒较强，各大厂商有望进一步获得市场份额。
未来主要市场增长：
1、高端品牌
高端品牌的创立尤为重要，因为随着消费的增长，人们对内衣的舒适度、合身性和科技含量的要求越来越高，女性愿意为内衣支付更高的价格。从2023年半年报来看，主要走中低价路线的安莉芳和都市丽人很可能会因竞争而被赶出市场。
2、男士内衣和儿童内衣市场
目前，男士内衣和儿童内衣市场日趋碎片化，市场规模迅速扩大，谁能主导这一市场很难确定。将来，您将通过轻松增加收入而变得更加引人注目。
3、线上市场发展
随着线上购物的普及以及疫情改变人们的购物习惯，线上销售与线下门店如何结合将是决定未来增长的关键因素。
4. 3D体积测量技术的发展
华歌尔、奈华歌尔等公司目前正在利用3D人体测量技术为客户提供更精密的产品，但其主要设备品牌包括德国的Human Solutions，这将如何专注于采集和分析呢？提供个性化、定制化的产品是行业的主要趋势之一。
3、公司分析
汇洁股份有限公司成立于2007年，旗下拥有曼妮芬、艾夫斯等领先品牌，致力于研发健康、舒适、自信的内衣。消费者的佩戴体验。截至2023年12月末，公司直营终端广泛，拥有终端1,392个，销售门店1,629个。
从持股比例来看，大股东陆兴平先生、第二股东林生智先生合计持有公司66%的股份。剩余流通股市值约为14亿股，虽然流通市场较小，但股东数量仍稳定在17,000人左右。
公司半年报显示，营业利润约10.54亿元，较上年同期下降18.55%，归属于上市公司股东的净利润约1.03亿元，较上年同期下降年。 45.92%。当前股价充分体现悲观预期，行业正在逐步复苏。该公司2019年销售费用约为10亿日元，占营业利润40%以上，未来存在减少佣金、扩大利润的可能性。
爱慕最近提交的招股说明书显示，过去三年销售额保持稳定增长，但净利润却持续下滑。 %每年，净利润也比较稳定，具有很强的逆周期调节功能。
主要投资亮点：
1.信息化建设
在信息系统的支持下，公司迅速上线微信，通过自媒体、直播、会员管理等多种方式获取线下流量。艾夫斯、兰德罗丽、嘉谊尚品推出了微信小程序商城，各品牌天猫旗舰店都会定期举办直播。 2018年中大促期间，品牌负责人亲临直播间与用户交流。武汉曼妮芬首次以直播云发布、线上下单的方式成功举办2023秋冬新品云发布暨订单洽谈会。
2、分拆上市前景。
3、公司每年派发大量股息，股息率约为5%。
投资的主要缺点：
1、公司旗下拥有曼妮芬、艾夫斯、兰卓丽、三芙兰、洽百适、嘉艺尚品、秘密武器、土豆老师八个品牌。大品牌过多，导致未来渠道建设、品牌建设的重复投入严重浪费。您需要确定您的主要关注点。
2、董事长内幕交易遭到监管机构公开谴责。
3、近年来ROE不断下降，目前在10%左右，与很多服装企业相比处于较低水平。
【最后，请大家回顾一下本文开头。 ]