天风证券股份有限公司孙海洋先生近期对新和股票进行了研究，并发布研究报告《高比例分红，聚焦优质门店发展》。报告给予新娃股票增持评级，目前股价为6.94元。
信和股票(003016)
公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告
24季度销售额3.65亿元，同比下降19.1%，归属母公司净利润6000万元，扣除非母公司股票后，同比下降88.5% 。公司销售额较上年下降89.7%至5万元。
24季度业绩下滑主要是由于以下原因：
加速渠道转型优化两个品牌向新零售转型，导致另外三个品牌渠道部分门店因不符合长期定位而关闭，业绩不佳。尽管短期内营业收入将有所下降，但我们将根据渠道拓展计划，重点提高单店盈利能力并开发优质门店。
由于基于品牌定位的折扣管理和折扣金额的减少，会员的人均消费金额有所下降，但未来会员体系的结构将得到改善，会员的人均价格将会提高。获客、老客复购、会员消费增加，你的品牌留在消费者心目中。
组织架构变革的过程，经历了人才的更替、引进更好的人才、重复人才，但仍然需要一段磨合和适应的过程。未来，我们将通过优化组织架构、提高人力资源水平，进一步提高人力效率，加强发展。
23Q4营收4.62亿元，同比增长5.2%，剔除不属于母公司股份后23A营收1750万元。归属于母公司净利润1亿元，同比下降22.5%。
公司计划2023年派息9700万元，股息率约96%，2023年上市以来累计分红6.51亿元（不含股票回购）。占近四年归属于母公司净利润总额的93.54%，占IPO募集资金总额的67.88%。
2023年毛利率为69.4%，同比增长0.1%。净利润率为5.7%，同比下降1.7个百分点。
2023年总百分比为57.2%，增长2.4%。其中，销售率为46%（较去年同期下降0.6个百分点），管理费率为7.8%（较去年同期上升2.9个百分点），但这主要是受新业务影响。战略咨询费。 2023年财务比率为-1.0%，较上年上升0.1个百分点，研发比率下降0.04个百分点。
坚持自主研发和设计，保持稳定的研发投入
各品牌自成立以来，秉承时尚创新的理念，坚持独特的设计，遵循各品牌的DNA，借助市场趋势不断创新。我们保持了产品的核心竞争力和生命力，实现了品牌升华和产品迭代。公司实际控制人、品牌创意总监孙瑞红先生负责研发设计的方向和水平，现已建立了以实际控制人孙瑞红先生为核心的高素质设计团队。 2023年费用为7800万元，占营业利润的4.44%。
探索日新月异的电商市场，拥抱全球新零售
随着国内消费空间萎缩、网购用户规模达到顶峰，电商平台逐渐进入库存时代。对此，公司将利用现有的传统电商存量市场基础，拓展新兴电商增量市场，建立多渠道、多接触点的资源体系，利用多平台，布局线上渠道。和环节，货架电商和内容电商融合，业务将共生发展，公域和私域相互补充和完善，并在逐步的市场中探索突破点和机会。
公司通过抖音、天猫、唯品会、视频号等各大平台不断拓展品牌自播矩阵，以消费者行为和兴趣为导向，带动潜在客户的消费转化，持续完善小红书运营。通过KOL 专家、名人服装以及其他支持您审美风格的草图和视频，保持功能性和转化率，不断吸引流量并提高品牌知名度。积极开拓抖音频道，与抖音短视频、直播内容场景、店内场景等进行合作。内容场与货架店形成“双场共振”，激发顾客潜在购物兴趣，抓住节日、高规格活动等营销机会，凸显品牌风格，吸引消费者内心的品牌认可。
同时，公司持续探索腾讯微商城平台，利用品牌小程序、企业微信、导购助手等工具，构建基于区域导购、线上深度融合的私域销售体系。打通线下、公域、私域全店链、微营销、微商城、到访服务、直播、短视频内容，加强客户连接，发挥数字赋能。协调推动营销能力建设。
加强数字技术应用把握数字经济转型效应
该公司于2023年8月正式启动“数字物联网-RFID项目”，利用RFID标签为每件服装赋予ID，提供完整的可追溯性和有效的供应链管理优化，实现快速收货和高效物流。实时数据精准采集、产品防伪防窜货、优化样品管理规范、提高库存盘点时效性等，提高门店终端运营效率，改善客户体验。为服装零售商构建数据采集和交换的智能平台，创造数字智能和透明度。 供应链和智能制造驱动高质量发展。
调整盈利预测并维持“增持”评级
目前，新和株式会社旗下拥有JORYA、JORYAweekend、NMNI（恩曼琳）、CAROLINE、AIVEI等多个独立女装品牌。该公司仍以自营为主，但已扩展到一些城市的优质经销商。电商业务的主要销售渠道仍以天猫、唯品会等各大电商平台为基础并持续发展。与抖音、腾讯智慧零售等开拓新渠道。考虑到公司渠道改革优化及折扣管理导致业绩下滑，调整盈利预测，FY24-26归属股东净利润分别为0.80/0.89/1.01亿元。 （此前数据）24-25销量分别为1.40/1.61亿），EPS分别为0.19/0.21/0.24元/股，对应PE分别为37/34/30倍。
风险提示：行业竞争风险、未准确把握女装流行趋势和市场需求变化带来的设计风险、劳动力成本上升等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算，天风证券研究员孙海洋团队发现，近三年平均预测准确率为37.1%。预计2024年归属净利润为正1.4亿，按现价计算，远期市盈率为21.09倍。
最新盈利预测的详细信息如下。
过去90 天内，共有1 家机构对该股进行了评级，其中1 家机构对该股给予了增持评级。
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