大鸟财经记者董弯弯
茅台酒应该支持什么样的企业？
其中有栗子园、百家食品、京东物流等。作为消费龙头的茅台似乎更偏爱消费卡车。
山东童装品牌伊拉拉集团股份有限公司（以下简称“伊拉拉”）近日收到证监会初步反馈，距离在上海证券主板IPO又近了一步。交换。财经记者风谷指出，茅台集团股权投资基金为第二大股东，持有发行前股本2.5%。中信证券为本公司主承销商。
伊拉拉营收持续下滑，但毛利率上升伊拉拉成立于2023年。公司是山东省自主品牌纯棉童装企业。集团旗下拥有四个子品牌：Yilala、Maoen/Maoai、Angami、Hello.DR。满足0-18岁幼儿和青少年的多样化需求和风格偏好。各子品牌均针对大众消费市场，产品线涵盖MINI婴童服装、儿童家居服、内衣、外出服等童装。
中国四大童装产业集群为广东省佛山市、浙江省织里市、福建省丰里市、山东省即墨市，并依托山东省的产业资源快速成长。
图片来源：伊拉拉官网
公司采取轻资产经营模式，不直接加工、生产成衣，而是主要通过委外加工、外协加工制造产品。公司还建立了专业的童装设计团队，平均每年发布近6000个童装款式设计。
招股书显示，2023年至2023年和2023年上半年（报告期），伊拉拉将分别实现归属于母公司的净利润7.56亿元、7.49亿元、6.74亿元、2元。营业利润8900万元。同期分别为1.41亿元、1.62亿元、1.57亿元、6200万元。
图片来源：公司资料
对于营收同比下降的原因，伊拉拉表示，主要是受到公司产品结构变化以及新型冠状病毒感染蔓延的影响。
从产品细分来看，伊拉拉的营收严重依赖MINI婴童服饰，去年该类服饰占其营收的近50%，尽管相关品类的绝对销售额一直在下滑。
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毛利率方面，报告期内，伊拉拉主营业务毛利率分别为37.84%、38.09%、40.88%、39.52%，呈逐年上升趋势。但相关数据低于行业平均水平及其主要竞争对手森马。
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伊拉拉表示，该公司的毛利率低于同行平均水平，因为其产品主要集中在棉质童装上，这与中国的童装行业不同。同类公司：其中，森马服饰旗下童装品牌“巴拉巴拉”为主业，主营儿童户外服装，艾尔主营为夹克、裤子、上衣等儿童外套，金发拉比为婴幼儿服装棉质产品（主要是户外服装）和婴儿用品。主要是奇威股份主营业务为童鞋、童装及儿童配饰，其中童鞋占销售额比例最大。
在销售渠道方面，伊拉拉非常依赖经销商渠道。报告期各期，公司通过分配模式实现的收入分别占主营业务收入的81.45%、80.08%、83.11%和83.41%。
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但值得注意的是，期内费用率与同行业其他公司相比较低。
李拉拉表示，这主要是由于公司之间销售模式的差异造成的。该公司主要采用分销为主的销售模式，其竞争对手比其他公司拥有更多的直营店和加盟店，因此公司销售一直不景气。费用率较同行业其他公司较低同时，公司采用轻资产管理模式，管理人员数量少，管理效率较高，因此业务费用率较同行业较低同一行业的其他公司。这是同一个行业。
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造成这种情况的主要原因是库存问题仍未得到解决，而一直是增长动力的童装行业近年来却面临困难。删除库存。高库存意味着销售不佳，不仅增加了公司成本、降低了整体运营效率，也让长期减值风险直接给上市公司业绩带来压力。
童装行业龙头企业杰米尔服饰最新库存价值40.23亿元。当然，库存压力最大的公司是“童装股第一名”Anael，该公司近年来注重清理库存，2023年Q3末库存余额为3.9亿件。人民币占流动资产的37.10%。去年年底，当一位投资者询问Anael 将如何处置库存时，该公司回答说：除了从供应源头减产外，我们还开辟了多种库存处置渠道，加大布局。我们强化了线下渠道，拓展了istock等更多私域流量销售渠道。
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尽管伊拉拉能够通过按需付费模式消除应收账款，但对于处理库存仍然无能为力。各报告期末，公司存货分别为2.08亿元、1.88亿元、2.1亿元、3.09亿元，分别占流动资产的45.82%、51.40%、31.58%。占44.90%。 A股童装公司中，有5家是上市公司中情况最严重的。本公司同期存货跌价准备分别为886.8万元、939.92万元、1000.45万元、1115.32万元。
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作为品牌商，公司基本不加工成衣，主要通过外包和人工成本完成生产。因此，该公司没有披露产量，仅披露存储量。从目前披露的数据来看，公司产销量近年来逐年下滑，2023年上半年将跌破90%。这也是库存增加的直接原因。
近年来公司产品销售不景气，预计2023-2023年其婴幼儿服装等主要产品销量分别为1100.28万件、1050.42万件、971.79万件。每件100万件。尽管公司大幅降低产品价格，但仍无法维持销售。在此期间，该类产品的平均售价从35.68元跌至33.93元，2023年1月至6月更是跌至26.68元。
茅台投资基金为第二大股东，实际管理人为余永梅、范卫红，共同持有公司89.94%的股份，并共同持有公司91.76%的股份。股票是公司的实际控制权。于咏梅和范卫红于2005年通过创立Angami品牌进入童装行业。随后，2023年，他创立了伊拉拉公司，并陆续打包了各个品牌，形成了现在的公司。
图片来源：奇查查
毛利率高达90%的茅台莎为何选择Elala？这或许是这家山东公司上市前外界最关心的问题。
招股书显示，公司第二大股东为茅台集团旗下投资基金茅台建新（贵州）投资基金（有限合伙），持有宜拉股份900万股，发行前持股比例为2.5%。总资本。 2023年9月，投资基金以每股5.50元的价格对依拉增资出资4950万元，成为公司第二大股东。如果伊拉拉成功上市，茅台一定会受益匪浅。
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茅台建新（贵州）投资基金管理有限公司（以下简称茅台建新基金）于2014年9月在贵阳市成立。是茅台集团在股票投资领域的主要平台。是茅台集团与中国建设银行旗下建信信托有限责任公司合资设立的企业，注册资本3亿元人民币。茅台集团官方声明称，茅台建信基金将纳入中国有影响力的钱牌资本品牌，成为国内资本市场活跃的市场主体。法定代表人原为袁仁国，2023年变更为姜岩。我们的业务活动包括私募股权投资基金受托管理和固定资产管理。
枫口财经记者联系中国证券投资基金业协会时得知，该私募基金管理规模为10亿元至20亿元，旗下子公司包括贵州茅台建新投资管理中心（有限合伙）和贵州茅台建新文化这两家。包括娱乐等。投资管理中心（有限合伙）、贵州茅台建新旅游投资管理中心（有限合伙）、茅台建新（贵州）投资基金（有限合伙）、贵州茅台建新食品投资管理中心（有限合伙）。
“女孩、儿童、少妇、老人、狗、男人”的消费层次排列，更能凸显儿童消费市场的繁荣。公开数据显示，近年来童装行业整体增速明显高于女装、男装，且远高于服装行业整体增速。
纵观茅台建信基金历年的投资，规模化消费是主攻方向。据富谷财经记者不完全统计，茅台基金公司自2023年以来已参与11笔投资，其中8笔与大消费相关，且多为拟IPO企业，目前已获得4笔IPO。
具体来说，投资了道源科技、佳美包装（002969.SZ）、伊拉拉、李子源（605337.SH）、天一善佳（688033.SH）、万开新材料（今年9月获批）、中国盐业。实业、新井丰包装、百佳食品、京东物流（02618.HK）、国全食交所。
茅台基金投资的其他多家企业也纷纷IPO。 2023年9月，茅台基金参与中盐集团混合所有制改革，当时中盐集团董事长李耀强表示，中盐集团将尽快启动IPO上市。它还计划在2023年10月进行创业板IPO冲刺并进行指导和备案，而新聚丰包装则计划在2023年启动第二轮IPO冲刺。
此外，2023年8月，茅台基金还参与了农夫春秋香港IPO上市股票的承销，获得了25%的国际额度。
茅台基金最近一次公开投资是在2023年8月。公司参与了国权世辉的D+轮融资，目前持股0.43%。国权世汇是近年来兴起的“新零售商”之一，自2023年创立以来，经过五轮融资，已开设7000多家门店。