吉伦耀先生回答了交易所和媒体的提问，但对答复的进一步分析发现，许多答复存在一定的不准确之处，而且有些答复不一致。
服装上市公司吉仁耀近期表现不佳。首先，该公司2023年业绩五年来首次出现亏损。此后，我们共收到交易所和媒体对本年报的询问13次。我继续存疑。
5月25日，贵人鸟回答了交易所调查函的相关问题，5月31日，他还就记者撰写的《红周刊》文章作出了解释。但从答复来看，仍有不少问题没有得到充分解释。
会员店信息披露有点早
近年来，贵人鸟大力发展体育经纪业，给人的印象是他持有体育“大流量”虎扑的股份。收入依然是传统鞋业。以百分比计算，预计到2023年，鞋类产品将占销售额的58.1%，服装产品将占30.8%，两者合计占主要销售额的近90%，而体育经纪业务似乎举步维艰。 “烦躁”仅占1.43%。
2023年，贵人鸟的经营策略发生了重大调整，最显着的是销售模式的改变以及公司自营店和加盟店的搬迁。证券报告显示，2023年，直营店新开店1438家，关店1家，加盟店新开店515家，关店2809家。从数据来看，贵人鸟中长期采取批发销售模式，2015年至2023年中，批发销售收入占其整体营业收入的99.96%、82.93%、55.23%。那么，为什么不依赖直接管理的服装企业会在2023年改变经营策略呢？
年报显示，金菱新开的直营店大多是由原来的加盟店改建而成，因为“部分经销商融资困难，融资成本较高；这是因为他们正在积极提出向其他品牌的转移路线和进入”。进入其他品牌。为此，公司决定于报告期内投资收购部分经销商的渠道资源，在14个省设立分公司，并与经销商签订协议。截至2023年，吉莱尼奥拥有1,441家公司自营店（2023年仅有4家店）和1,432家特许代理店（2023年为3,726家店）。除贵人鸟品牌店外，截至2023年，子公司捷之星因资金原因还经营330家门店（直营店212家，加盟店118家），但其他品牌店也发生了较大调整。在一项未公开的变化中，该公司计划于2023 年在新品牌ANDI 下新增5 家直营店。
极有可能的是，2023年门店品类会出现较大调整，因此吉莲鸟直营店和加盟店的销售额和毛利率的统计标准将会非常混乱。 2023年年报数据显示，直营店收入同比增长19.29%至8.65亿元，加盟店收入同比增长904.66%至12.1亿元。毛利率28.68%，同比增长15.33%。这个数据值得商榷。即尽管加盟商数量大幅减少，但加盟商收入却同比大幅增长，毛利率增长近30%。矛盾的情况。对此，桂仁僚在5月25日的回信中表示，2023年1.19亿元的加盟店收入仅包括118家解之星加盟店的收入，包括桂仁岭加盟店的收入和批发收入。贵人鸟品牌也被纳入计算范围。
虽然这个答案看起来是一个合理的解释，但仔细分析可能会发现，即使这个解释也是值得怀疑的。到2023年，御六加盟店将达到3726家，而御之星加盟店只有118家，为什么只选择这家公司呢？杰志这家小公司不披露旗下3726家加盟店的收入合理吗？此外，历年披露的商户收入门槛金额过低，2023年的小幅调整，就会导致2023年年报中商户收入和毛利率大幅增长，难免引发质疑。粉饰年度报告。
调查报告的回复中有很多隐晦的解释。
此外，根据2023年的最新数据，贵人鸟品牌和ANDI品牌的直营店数量（仅5家店）总计1,446家，总收入为8.65亿元，单店平均收入可观。门店规模为60万元，2023年育人品牌（仅4家店）和育智兴品牌下的直营店总数为216家，销售额为7.25亿元，每店平均销售额为3.36。万元。 2023 年，我们将看到每家公司自营商店的平均收入大幅下降。其主要原因在于，2023年直营店的大部分收入将来自御姐智行品牌，而直营店的大部分利润将来自于原有的加盟店。
2023年，渔人辽品牌专营店有1432家，销售额9.96亿元，平均单店收入约70万元。 2023年，渔人辽品牌专营店达3726家，销售额17.82亿元。单店收入仅为48万元。这表明，2023年贵人寮加盟店的平均每店收入不仅不会减少，甚至还会增加22万元左右。此外，加盟店从经销商那里继承的平均单店收入约为60万元，超过2023年的48万元。该公司实际的单店利润似乎与该公司所说的加盟店的“惨淡”景象有些出入，但这是为什么呢？难道是因为Gyeinryo在门店调整过程中关闭了大量“落后”门店，导致每家门店的营收增加？或者降低价格是否可以通过销量增加收入？
根据贵人鸟回复研报披露的数据，2023年贵人鸟加盟店毛利率较上年下降6.15%。根据上述分析，由于毛利率大幅下降，单店收入增加，单店运营成本也应该大幅增加，但贵人鸟先生的问卷回复如下。公司旨在促进设备销售并改善专营店运营，维护对专营店的信任并支持其发展，同时在2023年下半年将专营店供货价格降低6%。毛利率大幅下降。降低加盟商的供货价格并不意味着增加加盟商的运营成本，这显然与公司的回应不符。
数据分析，吉莱尼奥单店收入的增加将通过降低销售价格、增加销量来实现。 2023年，吉莱尼奥服装、鞋子、配饰平均售价分别为76.02元/件、90.8元/脚。价格为14.39元/个，但到2023年将分别降至51.36元/个、63.44元/个、9.09元/个，价格全部下降。 2023年，Gileniao服装、鞋子和配饰共售出22,511,753件。吉莱尼奥拥有直营店和加盟店3,730家，平均每店销售商品数量为19,390,787件。销售门店数量为直营店3,730家，加盟店2,873家，2023年每店销售的商品数量肯定会增加。但问题是，对于高端品牌企业来说，通过降低销售价格来增加销量的商业模式显然会削弱企业的竞争力和品牌影响力，并不适合企业长期经营。
库存数据问题仍不清楚
除上述问题外，贵人鸟先生还对记者此前于5月31日发表的文章《贵人鸟五年来首次亏损财务数据相互矛盾令人生疑》进行了澄清。但记者发现，即使有了这样的澄清，库存数据仍然存在疑问。
从贵人料的库存构成来看，2023年和2023年的库存价值分别为42639.79万元和42534.24万元，2023年的库存价值减少了105.55万元。如果不统计解之星的库存，只统计自有品牌和名鞋仓库的库存，则自有品牌服装、鞋子、配饰的产销差额为-2,103,661件、411,460双、368,338分别是。 （惊喜）令人惊讶的是，该公司还在年报中透露，当年自有品牌服装产销率为90.53%。按理说，服装应该会产生新的库存，但产销相差90.53%。 -2103,661点，矛盾且公司尚未解释）；明鞋库服装、鞋子、配饰的产量和销量分别为-11,610点、-92,727双、2,873点。
另外，计算自有品牌和名鞋库库存金额新变化导致的库存金额，其中自有品牌和名鞋库每件服装的平均售价分别为51.36元和157.89元。贵人鸟透露，将这两个品牌的服装产量和销量乘以销售价格，差额分别为-10804.4万元和-183310万元，平均毛利率为-10987.1万元。这部分服装的成本估算约为-7338690万元。这意味着2023年服装库存将至少减少-733.869亿元。
也可以用同样的方法来计算2023年所有贵人鸟鞋的新增库存。 2023年，桂仁哈自有品牌和名鞋库鞋的平均售价分别为63.44元和287.12元，将这两个品牌鞋的产销量差额乘以售价，合计为-52.08万元。据贵人鸟介绍，整鞋毛利率为22.35%，按此部分鞋子成本计算约为-40.44万元，这意味着鞋类产品库存将减少40.44万件。 2023年人民币。
独立品牌和知名鞋店的每件配饰平均售价分别为9.09元和109.09元，将售价乘以这两个品牌配饰的产销量差，总计为366.16万元。贵人鸟披露的配件毛利率为29.74%。该部分费用预计约为257.26万元。这意味着2023年新增库存25.726亿元。配套产品。
从以上分析可以粗略计算出，贵人鸟2023年服装鞋帽配饰合计减少库存712.187亿元。但从贵人料2023年的库存构成来看，2023年的产品库存仅比2023年少了105万元，这显然与记者的计算有较大出入。据贵人鸟澄清，如果部分差异是由于向加盟商回购未售出的商品以及解之星资产负债表不再并表造成的，则该公司2023年年报显示，“贵人鸟向当地经销商的采购金额约为37,247.65万元” 2023年对外销售的品牌产品”和“2023年底解之星品牌库存余额为1亿元”9100万元（解之星的库存产品金额应该小于这个）。考虑到这两个金额，新增库存至少将达到1.1亿元左右，但仍与-105万元相差甚远。
由此看来，记者《红周刊》提出的有关库存的问题依然存在，公司还需要进一步披露更准确的数据，比如从经销商处回购的库存量等。
另外，值得注意的是，公司2023年的库存不包含合并问题，但如果按照产销差额计算服装、鞋子和配饰，2023年我们将收到6,332件，但从库存构成来看2023年，2023年产品库存增加7045.45万元，差异712万元。除了服装鞋帽外，公司的体育业务和代理业务预计2023年库存也将出现下降，为什么会出现这种数据差异呢？公司还需要对这些事项进行解释。
本文来自股市红周刊
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